BTC 衍生品仍偏空拥挤，但已从“洗多去杠杆”切到“负 funding 下的挤空修复”，主线变成空头仍重、现货却还没广泛确认。

• 资金费率 -47.78bps，预测 -38.97bps，较昨日报告的 -72.19/-76.10bps 明显回升，空头拥挤在降温
• OI USD 7.09B，24h -4.11%，仍像去杠杆，不是新增趋势仓继续追空
• 近 8h 爆仓：多头 16.47 BTC，空头 123.99 BTC，最近主导事件已从洗多切到挤空
• 现货溢价仍偏分裂，Coinbase +0.04%、Bitstamp +0.01%，Kraken -0.04%、Gemini -0.01%，现货确认仍是 mixed/diverging
• 组合看更像“空头优势收敛后的反抽修复”，不是干净顺畅的单边继续杀跌结构