一句话结论：RUM 关系网从“Together AI 单一大单线索”升级为“自有 Northern Data AI/HPC 平台”，但 Tether GPU 服务协议未落地，商业质量是增强但带一个减分项。

- 关系网变化：Rumble 已关闭 Northern Data 收购，持股约 85.2%；新增 RUM -> Northern Data -> ~22k NVIDIA H100/H200 GPU estate 和 RUM -> ~250MW power capacity -> POWER_COOLING 分支。
- Backlog / 订单指标：新增 tracker RUM_NORTHERN_DATA_AI_HPC_ACQUISITION_CLOSE_2026，订单质量 4/5；Northern Data FY2026 收入展望升至 €170M–€190M，但 >200MW 仍未货币化，且 Tether 原拟 最高 $75M/年、2年 GPU 服务协议未签。
- 影响 ticker / 层级：直接影响 RUM；读穿到 NVDA 已装机/未来刷新、Blackwell B300 需求线，以及 power/cooling 数据中心物理层，但没有新增 VRT/ETN/PWR/网络/冷却供应商订单。
- 可信度 / 下一步：官方 8-K + Exhibit 99.1，交易关闭和容量数字可信度高；下一步看合并后 RPO/backlog、客户集中度、>200MW 变现、B300 部署融资/地点、以及是否披露电力/冷却/网络供应商。已更新 graph/tracker/doc/mermaid 并推送 commit cc41765。